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趙詣:緊抓新科技和內需消費兩大主線

天津泰达vs川崎前锋 www.ssqeog.com.cn 來源: 農銀匯理基金 時間:2019-11-04

農銀研究精選混合、農銀新能源混合基金經理

今年前10個月,A股市場有兩波比較明顯的趨勢性行情。一季度在經濟企穩、流動性寬松、貿易摩擦緩和的預期下,出現了一波單邊上漲。二季度調整之后,三季度科技和消費、醫藥龍頭又出現了一波結構性行情。

隨著上市公司三季報的披露,前期漲幅較大的科技、消費類龍頭企業均出現了不超預期就大跌的情況,表明之前的上漲已經反映了較高的業績增長預期。在流動性并未明顯變化,經濟增長進入換擋期的情況下,如何能在未來的經濟調整過程中,繼續保持穩定增長顯得更加重要。

由于貿易摩擦的影響,出口等數據會對經濟形成一定拖累,近期公布的各項數據都在表明經濟增長相比上半年開始放緩。從這個角度來看,隨著經濟增速放緩的逐步體現,越來越多的“順周期”公司在未來的時間里面臨越來越大的業績增長的壓力。另一方面,這幾年國內企業的升級轉型開始顯效,越來越多的企業在所屬行業奠定了競爭優勢,并由國內走向世界。隨著我國人民收入水平和老齡人口數量的增加,對生活品質的要求逐步提高,整個的消費投入開始持續向部分優質的具有品牌、服務、渠道、品質優勢的企業集中;與此同時,以華為為代表的一批科技類企業,通過自主的研發投入和政策的支持,在越來越多的領域出現了追上并趕超歐美企業的趨勢,貿易摩擦更加劇了這種趨勢,使得越來越多的企業在以5G為基礎開啟的新一輪科技浪潮中嶄露頭角。

站在目前這個時間點上,從短期看貿易摩擦可能會得到一定的緩解,但從中長期來看,這將是一場“持久戰”。國內政策和宏觀環境將是市場的主要變量。在海外各國陸續開始寬松的情況下,國內流動性邊際繼續收緊的可能性在降低。宏觀經濟并未明顯觸底回升的情況下,市場大概率會處于區間震蕩。從結構上將圍繞景氣度向上或轉型升級的科技成長股,以及以內需為主,需求穩定增長的消費、醫藥股進行均衡配置??萍脊煞矯?,主要以軍工電子、云計算、半導體、5G產業鏈、新能源為主;在消費股方面,主要以醫療服務、大眾消費品為主。

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